山东省金融网讯 王静文，世界经济博士，中国农业银行战略规划部研究员。关注世界经济、国际金融、宏观经济等研究领域，曾在《财经》(博客,微博)、《中国金融》、《农村金融研究》、《第一财经日报》等媒体发表署名文章。发表文章摘录：“保障房博弈的政治经济学”（《财经》网站）、“欧债危机下的银行危机”《中国金融》。
2015年4月15日，统计局公布了一季度宏观经济运行数据。一季度GDP同比增速由去年四季度的7.3%回落至7.0%，是2009年一季度以来的最低增速，三驾马车都出现了不同程度的放缓。整体来看，一季度有三方面的情况值得关注。
一、经济下行压力巨大。今年政府制定的经济增长目标为7.0%左右，但一季度增速就已经直逼决策层的底线。从实体经济角度看，下行压力主要来自三个方面。一是房地产市场继续调整。一季度，房地产投资增速放缓至8.5%，房地产销售面积同比下跌9.2%，整个市场仍处于下探寻底阶段，成为经济下行的最大拖累。二是制造业总体疲弱。一季度工业增加值同比增长6.4%，跌至金融危机以来的最低水平，制造业投资同比增长10.4%，是有此项统计以来的新低。与之相对应的，则是PPI已经连续37个月负增长，仍处于通缩状态。三是出口面临压力。3月份出口同比下降15%，整个一季度仅同比增长4.9%。面临着外需不振、实际有效汇率升值以及劳动力成本上升等多重压力，出口动能正在逐渐削弱。
二，政策有待进一步发力。从近几年的情况来看，政府出台政策“稳增长”的时间愈发提前。2013年是在年中，2014年是在4月份，今年则从2月份就已经降准降息。虽然3月份统计局公布的PMI数据略有回升，但整体经济并没有出现明显起色。从财政政策来看，地方政府面临着预算管理体制硬化、财政收入减少的双重约束，财政政策很难实现“更有力度”的宽松，甚至有人担心会出现中国版的“财政悬崖”。从货币政策来看，虽然央行降准降息并接连下调逆回购利率，但从货币市场向信贷市场的传导并不顺畅，“融资贵”的问题并没有根本改观，3月企业贷款利率仍在6.83%的较高水平。下一阶段，需要财政政策、货币政策继续加大力度，为“稳增长”助力。
三，经济结构出现积极变化。具体表现在以下五个方面：一是产业结构更趋优化。一季度第三产业增加值同比增长7.9%，比去年同期高0.1个百分点，比第二产业快1.5个百分点；占GDP的比重上升为51.6%，比上年同期高1.8个百分点，比第二产业多8.7个百分点。二是需求结构继续改善。一季度消费实际增长10.8%，比去年同期放缓0.1个百分点，而同期投资实际增长14.5%，比去年同期放缓1.8个百分点，预计消费对经济增长的贡献将进一步提升。三是新增长点逐渐涌现。一季度，高技术产业增加值同比增长11.4%，装备制造业增长7.7%，增速分别比规模以上工业快5.0和1.3个百分点。四是节能减排取得进展。一季度，单位GDP能耗同比下降5.6%，高于去年全年的4.8%，节能减排的效果继续彰显。五是城乡差距继续缩小。一季度，农村居民人均可支配收入实际增长8.9%，城镇居民人均可支配收入实际增长7.0%，城乡居民人均可支配收入倍差2.61，比上年同期缩小0.05，城乡居民收入差距进一步缩小。当然，部分结构改善属于“衰退性改善”，是经济增速下降的自然结果，但必须承认，在经济下行的同时，就业并未出现问题，新的增长点不断出现，这本身就意味着中国经济发展的均衡性、包容性与可持续性都在提高。
近几年来，中国经济形成了颇具特色的“年内周期律”，即一季度下行，二、三季度受政策推动有所回升，四季度再度回落。今年情况应不例外。预计在4月份的政治局会议之后，会有力度更强的“稳增长”政策会继续出台，二季度增速会有所反弹，但放在更长的周期内来看，中国经济仍未看到拐点，可能仍处于震荡寻底的过程中。
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